Margin privileges 中文

美股融資買進規則(Margin Transactions and Margin Requirements)

前陣子看版友在Ask Mr. Firstrade 專欄詢問Mr. Firstrade有關美股融資買進的問題，細節相當瑣碎。當時綠角看了，覺得果然是有夠複雜，慶幸自己不進行這種操作。

很湊巧的，最近看資料時，剛好就看到關於融資買進的描述。之前看到這種章節，我一定直接跳過，因為用不到。這次，我就很好奇的把它看完。發現，其實基本原則很簡單，寫成此文，與有需要的版友分享。

首先，要知道什麼叫Margin(因為是用在海外券商的，很多英文，我就不翻譯了，免得走樣)。Margin的定義是，The part of the total value of the securities that the investor pays with cash.

簡單的說，Margin就是在一筆股票中，投資人以自有現金買進的部份。譬如，買進價值1萬美金的股票，其中投資人自己出6000，借4000美金，那麼他的Margin就是6000。

知道了Margin之後，Margin requirement就不難懂了。所謂Margin requirement就是，一筆股票當中，是投資人自有資金部位，要在多少百分比之上。

Margin requirement有分類。

首先是Minimum Initial Margin Requirement。就是初始時，最低的Margin requirement。初始，指的是開始持有該筆股票的時候，也就是剛買進的時候。

美國Federal Reserve規定，Minimum Initial Margin Requirement是50%。

譬如說，你要融資買進A股，共100股，每股值50美金。在這筆總值5000的交易中，你必需符合Minimum Initial Margin Requirement 50%的規定，也就是至少要有一半的錢，必需是你自己的，剩下的才能用融資買進。所以，你至少要出2500美金，剩下的2500美金則可以融資，也就是向券商借錢，買進。

持有這筆借錢買進的股票之後，你必需一直符合另一個Margin Requirement，叫Maintenance Margin Requirement。

紐約證交所(NYSE)規定，Maintenance Margin Requirement至少要25%。但券商可以自訂Maintenance Margin Requirement，通常會比較高。

譬如以Maintenance Margin Requirement 30%舉例。延用剛才的例子。每股價值50美金的A股，你融資50%買進100股。

狀況一，股價漲到每股60。這時這筆股票的總價值是6000。這其中，借錢的部位仍是2500。所以投資人自有資金的部份就是3500。3500佔這筆價值6000的股票的58%，超過30%的Maintenance Margin Requirement。符合要求。

狀況二，股價下跌到每股 40。這時，你借來的錢還是2500。借方不會因為你股票下跌就讓你少還錢，你還是欠2500。所以這筆總價4000的股票中，你自有的部份只剩1500。1500佔總值4000的37.5%。OK，雖然比Minimum Initial Margin Requirement的50%低，但是仍高於Maintenance Margin Requirement的30%。所以雖然你沒辦法再借錢買進這支股票(因為已低於Minimum Initial Margin Requirement，你要再買，一定是先出自己的錢買)，但也不會收到補錢的通知(Margin call)。

狀況三，股票下跌到每股30。這筆總值3000的股票中，投資人自有部位只剩500，佔16.67%，已低於Maintenance Margin Requirement 30%的要求，所以投資人將會接到margin call，請他補足資金。

要補多少呢?很簡單。要求是30%，總值3000的30%是900。投資人自有500，還差了400。所以至少要補400到帳戶中。不補錢的話，券商就會把股票賣了，來償還借款。

以上就是股票融資買進的規則簡述。

瞭解這個規則與要不要去做，是兩回事。但至少記得，當你用融資開啟了大賺的可能時，你也放出了賠光光的魔鬼。

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