通過Firstrade第一證券的無傭金交易和期權極客的篩選工具，讓您的投資組合收入實現最大化！通過這個簡單的Selling Covered Call操作指南，讓您了解到如何讓您的投資組合中的現有股票產生持續不斷的收入流！Selling Covered Call是能夠讓您的股票和交易型開放式指數基金（ETF）投資組合增加收入的很受歡迎策略。這種簡單的期權策略只需要100股股票或ETF，並出售一個Selling Covered Call來產生收益。在大多數市場條件和前景下均有效，而且這種收益策略適合大多數投資者。但是，從如此多的選項中選擇出正確的到期和執行價格似乎令人頭疼，我們來看看期權極客是如何簡化該過程的！ Selling Covered Calls與限價賣單的比較 設想一下，以每股170美元的價格購買美國蘋果電腦公司（AAPL）股票，目標價為185美元。您有2個選擇，下一份185美元的限價賣單並持倉等待，或以185美元的執行價賣出Covered Call。售出一份1月份到期的185美元的履約Covered Call可以立即產生每股3美元的權利金收入（每100股產生300美元）。相反，下限價訂單不會帶來任何收入。此外，憑借3美元的權利金收入，您的風險降低到了167美元，而您的最大收益現在增加到了18美元，而不是限價單的15美元。最後，有了Sell Covered Call的保障，即使股票沒有超過執行價格，您每月都仍有機會賣出Covered Call，從而產生持續不斷的權利金收入！示例如下：  選擇正確的執行價格 出售Covered Call需要您在到期日以執行價格出售股票。正因為需要下一個高於當前價格的限價訂單，同樣的方法僅適用於出售Covered Call。應以虛值期權（OTM）執行價格出售Covered Call。例如，如果AAPL的交易價格為170美元，那麽投資者可能希望以185美元的執行價格出售Covered Call。執行價格越高，支付給賣方的權利金越少，因為股票價格在到期前達到執行價格的概率較低。選擇接近當前股票價格的執行價格可能會產生更高的權利金吸引力，但折中方案是限制標的股票的收益。這種折中方案是每個投資者在為Sell Covered Call選擇執行價格時必須做出的主要決策。 管理到期日 出售短期期權（3-7周）常常會帶來更好的長期回報。由於能夠避免財報公佈期公告，短期期權合約具有一定的優勢。此外，短期期權可以在期權接近到期時加速時間衰減。長期期權在相同的時間單位內無法提供相同的收益率，並且通常收益中包含財報公佈期的概率會更高。 Covered Call的實際應用 通過某種期權策略，手動選擇到期和執行價格會使投資者面臨出現錯誤和影響交易表現的判斷。Covered Call是一種能在實施系統方法時產生最佳結果的策略。 期權極客旨在通過將此選擇過程自動化來實現系統化的方法，提高收益，同時縮短研究時間。利用期權極客的收入設置來將Covered Call的偏好個性化，並允許期權極客找到滿足您的需求的Covered Call。只需選擇時間範圍（短期、中期或長期）和風險承受能力（保守型、理想型或激進型）。請查看我們關於此主題的期權講座視頻，以了解此平臺的實際應用。 總結 Covered Call的目標是持有股票直至到期和讓合約到期無價值。因此，選擇執行價格和到期時間非常重要，這樣可以最大限度地降低股票達到該價格的風險，同時得到最大的獲利。一旦期權無價值到期，可以重復使用Covered Call策略，這樣就可以從擁有的股票或ETF中獲得持續不斷的收入流。利用期權極客幫助您在收入和出售股票的概率之間找到恰當的平衡點。最後，請記住，如果您的股票被提前贖回，這相當於您的標的股票有了獲利和可以有機會擁有此獲利！ 例如，我们持有一百股facebook的股票，成本价是140美元。并且facebook股票在135美元~145美元的区间震荡了一个多月了。此时我们判断，未来的一个月，facebook的股价不会突破145美元。于是我们卖出一张一个月后到期的看涨期权，行权价是150美元，权利金是300美元。 如果一个月后，facebook的股价没有超过150美元，那我们就赚取到了300美元的权利金。 如果一个月后，facebook的股价超过了150美元，那么对方会行权，从我们手里买走这一百股facebook的股票。我们赚取到股票上涨到150美元的收益，并且加上300美元的权利金。但是股票超过150美元以上的涨幅，我们就获取不到收益了。 Covered call策略很简单，有些同学认为它几乎是无风险的，其实他也是存在一定风险的。 这里总结一下covered call存在的风险如下 首先，存在着股价下跌的风险因为设立covered call这个策略，需要拥有等量的目标股票。那么在持有股票的过程中，可能股票的价格会下跌。 如果股价下跌了，虽然我们赚取了期权的权利金。但是股价下跌可能会导致权利金收益减小，甚至股价下跌超过了权利金所得，导致亏损。 所以在选择目标股票的时候，要尽量选择股价波动较小，很少暴涨或暴跌的股票。 一般处在箱体震荡区间的股票比较合适，但是一旦突破了箱体震荡的股票就不合适。 另外，在财报发布前的一小段时间，也不适合使用这个策略。 因为很多股票在财报发布之后，可能会暴涨或暴跌。 其次，存在收益减少的风险在设立covered call仓位的同时，股价上涨能获取到的最大利润就被锁定住了。 一旦股票受利好消息刺激，快速上涨，远远超过了call所标定的行权价格。 那我们虽然能赚到一部分权利金以及股票上涨的一部分收益。但是更多的收益无法获取到了。 这种风险就是存在收益减少的风险。 比如，当前facebook的股价是150美元，卖出了一张一个月后到期，行权价160美元的看涨期权，权利金是300美元。但是facebook的股价快速上涨，达到了180美元。 如果我们没有使用covered call策略，涨到180美元，每一百股股票，我们能赚取3000美元。但是因为使用了covered call 策略，每一百股股票，我们只能赚取1300美元（股价上涨收益+权利金）。相当于每一百股股票少赚取了1700美元。 一般而言，我们都是根据当时市场的现实情况来开仓进入某个交易仓位的，当然这其中也包括我们对未来市场走势的猜想。然而市场情况是不断变化，而我们经常也会发现原来的市场走势判断会与现实产生一定的出入，那么对我们持仓进行调整可以说是不可避免的。对于纯股票交易，止损、止盈、加减仓都是调整的方式。而涉及到期权时，根据期权链不同的到期日，不同的行权价能组合出数不清的答案。如何对已有的期权仓位进行调整，这是我在期权基础实战班最常被问及的一类问题。通过几个大家常遇见的情况来浅谈对仓位进行期权合约置换、策略的调整背后的一些思路，但这里的前提是大家要熟悉期权中Delta的概念。。情况一：当需要考虑仓位止盈，而又不想错过后续可能的趋势之时。 好吧，自问自答，书接前文： CALL Buy to Open：开仓买入一个看涨期权 Sell to Open Covered：卖出一个有担保的看涨期权（必须持有100正股，才能卖出一个看涨合约） 基本上，正常人的操作应该是： 1 - Sell to Open Covered（卖出一个有担保的看涨期权，挣权利金，同时抵押手中的正股，冻结操作） 情况一：股票暴涨，卖飞了。 2 - Buy to Close（平仓手中持有的卖出看涨期权，止损认赔）一旦股票暴涨，基本上不会去交接股票，因为那样的损失更大。 情况二：股票横盘或者下跌。这时候什么都不做，赚取了保证金。 风险提示：初学者不要轻易尝试期权，必须要彻底理解才能动手实践。阅读下文需要有一些基本的期权概念，可自行百度。我也是为了理清思路，综合网上资料，加上自己的理解，记录以备自己随时查阅，里面的示例都是虚拟的，不作为投资参考。 sell put 和 sell covered call是美股中非常重要的股票期权投资工具，用好了能获得非常好的收益的同时，还能使得投资没有那么无趣。 sell put 和 sell covered call 类似卖保险 不管是sell put 还是 sell covered call相当于卖保险，卖保险能获得保费收入，而sell put和sell covered call能收取权利金。卖保险需要对于投保标的风险非常清楚，你得知道你保的是什么？保险发生理赔的时候你能付得起保费。而sell put和sell covered call同样需要对于底层股票非常清楚，在能力圈内行事，股票被put进来的时候，你得有足够的现金，并且你是非常清楚你希望以这个价格买进这个股票。股票被call走的时候，你的账户上有足够的股票，并且你能接受这个价格卖掉股票。 sell put 和 sell covered call 也是价值投资的实践 sell put 和 sell covered call本质上是基于未来现金流折现的价值投资，区别在于期权策略提供了一个，针对你所毛估估出来的价值的买入或卖出的机会，如果这个机会不给你，还白给你权利金。 举个sell put的例子，PDD23012035P，2021年12月6日拼多多股票大跌，股价最低为52美元，23年1月20日35的看空期权价格最高到了7.5，这个收益率为7.5/35=21%，作为一个价值投资者，毛估估价值为55元每股，现价52买入没有啥安全边际，如果到期被行权，实际成本为35-7.5=27.5，留有50%的安全边际，卖出这个看空期权是相当理性的一笔投资。如果不能行权，年化接近20%的回报，也能接受。 举个sell covered call的例子，假设你毛估估拼多多价值1200亿美金，大概每股100美元，现在是2022年1月10日，目前股价57元，你持有3000股股票，2023年01月20日的行权价100美元的看涨期权的价值为10元，你sell covered call30张，获得了权利金30000美金。这个交易的实质就是妥妥的价值投资，你评估价值100美元每股，现价才57元，你不会卖出，所以你到平台上预约了一个一年后到期的100卖出的合约，如果一年后价格超过100美元每股，你顺利的卖掉（可能没有卖在最高位，但这是你评估的合理估值，这个估值以上的部分理论上是投机，不该赚），如果没有到100美元，你也不亏，额外获得了年化10%的收入。 sell put和sell covered call获利分析 只要有某个公司的能力圈，你不需要等合适的价格，你可以预约某个你认为合适的价格，卖任意周期的put的，只要算出年化收益率达到你的预期。比如一年52周，假设交易40个周，平均每周put收益率不低于1个点，那么年化就有40%。一年有12个月，假设每个月卖出3个点的put，年化36%。 同样你持有某个公司的正股（自然你有这个公司的能力圈），你不需要等合适的价格，你可以预约某个你认为合适的价格，卖任意周期的covered call，只要算出年化收益率达到你的预期。比如一年52周，假设交易40个周，平均每周call收益率不低于1个点，那么年化就有40%。一年有12个月，假设每个月卖出3个点的call，年化36%。 不同的周期，要么利润率低，周转高，要么利润率高，周转低，评估的时候参考年化收益率即可。 put和call的权利金大小和股价短期的波动有重大关系，短期大涨，卖covered call 最有利，短期大跌，卖put最有利。股价比较平稳的时候，权利金主要来自期权的时间价值，短周期的期权收益率会比较低；股价波动的时候，期权来自情绪和时间价值，短周期，长周期的期权的权利金收益率都不错。 sell put的机会成本分析 拿PDD举例，当PDD股价55美元的时候，你卖了50美元的1个月后到期的看空期权10张（1000股），权利金为5美金，你收了5*1000=5000美金，为此你需要锁定50000美金的现金一个月。 ①如果一个月后股价49美元，你以50美元买进PDD股票，算上收到的5元权利金，你实际成本是45，比49美元买进，便宜了4元。比一个月前以55美元买进便宜了10元。 ②如果一个月后股价52美元，期权过期，你白白收了5000美金，月收益率为5000/50000=10%，年化120%，这是一个相当不错的买卖。相比一个月前以55元买进，现在浮亏3元，那更是优秀。 ③如果一个月后股票大幅上涨到80元，期权没有行权，你白白赚了每股5元，但是错失了以55美元买入的机会，也就是少赚25-5=20元每股。在你的逻辑里面，PDD只值50美元，上涨的部分其实和你无关。 ④当一个月后股票跌到35元，股票行权了，扣除5元的权利金，你实际成本45元，相比市价多付了10美元。在你的逻辑里面，虽然有机会35买入比45买入更合算，但45能买入你也觉得相当好。 以上①②都是围绕在期权行权价附近，体验最好。③本质是你没有等到心仪的低于毛估估价值的价格，补偿给你权利金5元。④本质是低于毛估估价值5元的价格买到心仪的股票，暂时浮亏了。so， 以上4种情形都很好。 sell covered call的机会成本 拿PDD举例，持有PDD3000股，成本55美元每股，你毛估估PDD值100美元每股。当PDD股价55美元的时候，你卖了100美元的1年后到期的看涨期权30张（3000股），权利金为10美金，你收了10*3000=30000美金，为此你需要锁定继续持有3000股股票1年。 ①如果一年后股价101美元，你以100美元卖出PDD股票，算上收到的10元权利金，你实际卖出价为110，比101美元卖出，多卖出9元。比一年前以55美元卖出多赚了55元。 ②如果一年后股价99美元，期权过期，你白白收了30000美金，年收益率为10/55=22%，同时股票还在，并大幅增值，这是一个相当不错的买卖。相比一年前以55元卖出，你少赚了44美元。 ③如果一年后股价大幅下跌到30元，期权没有行权，你白白赚了每股10元，同时股票还在，相当于降低了55元的持有成本到45元。 ④当一个月后股票大幅上涨到150元，股票行权了，加上收到的权利金10元，你实际卖出价为110元，大于100元卖出，你认为是投机，你认为不是你该赚的，所以多上涨的40元和你无关。 以上①②都是围绕在期权行权价附近，体验最好。③本质是你没有等到心仪的大于等于毛估估价值的价格，补偿给你权利金10元降低持有成本。④本质是以高于毛估估价值10元的价格卖出股票。so， 以上4种情形都很好。 sell put和sell covered call现金流分析 每次卖出后，如果没有行权，现金流为正。所以我们只要分析行权的各种情况的现金流，主要包括4种： ①sell put行权， 行权价-权利金<市价，现金流为正，稍有盈利。 ②sell put行权，行权价-权利金>市价，现金流为负，和直接现金买入股票比，出现浮亏。 ③sell covered call行权，行权价+权利金大于等于行权时市价，现金流为正，和直接卖正股比稍有盈利。 ④sell covered call行权，行权价+权利金小于行权时市价，现金流为正，和直接卖正股比少赚。 所以短期最大的风险来自于，sell put后，股价大跌而带来的浮亏。而最大的长期风险来自于，买了不懂的公司，或以为看懂，实际没有懂的公司，股价长期下跌或不涨带来的永久性亏损。 下表是4种行权的现金流示例： 理想的策略 长期持有大部分正股，一小部分比如10%到30%的资金，用于在此标的的期权策略。底仓不要变（除非公司基本面发生彻底改变），底仓外的资金循环卖put，卖covered call。 当手持现金的时候，找机会sell put 行权价为当前价格往下附近的看空期权。周期不限，预期年化30%以上可以出手。如果没有Put进来，继续找机会sell put；如果put进来的话，找机会sell 一个covered call，同样是行权价为当前价格往上附近的，周期不限，预期年化30%以上可以出手；如果sell covered call没有call走继续找机会sell covered call；如果被call走，手里是现金，继续前面的操作。这样可以一直循环做下去。 |
Sell covered call如何平仓
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